第009章 算力是2023年至今TMT的重点持仓方向（1 / 2）

算力是 2023 年至今 tt 的重点持仓方向

事件：以“智焕新生 共创ai+时代”为主题的2024中国移动合作伙伴大会在广州召开，中兴通讯总裁徐子阳受邀出席大会主论坛并发表《5g-a新时代，ai+兴未来》的主题演讲，（财联社）

openai10 月 9 日在社交平台上宣布，收到英伟达的首批 dgxb200工程机。dgxb200 配备 8 个 nvidiabckwellgpu，并与第五代nvidianvlk 相互连接，与前几代相比，训练效能和推理效能分别达到先前的 3 倍和 15 倍。近期市场情绪明显企稳，算力作为科技分支方向也有望受益于情绪加持。

核心逻辑：机器人技术和人工智能技术持续突破，2024年成为人形机器人发展的加速年。包括百度、字节、腾讯、华为等越来越多的大厂将下一次人工智能机会锁定具身智能方向，板块进入里程碑节点。万联证券表示，特斯拉等科技巨头在人形机器人行业的持续投入有望驱动行业迭代加速并不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期。

1、自主可控且充沛的算力供应是新质生产力发展的前提新质生产力本质上就是先进生产力，以创新为主导，并能够实现全要素生产率的大幅提升；生成式 ai 有望带来社会生产力的跃升，标志着“第四次产业革命”的开启，而产业发展的基石是充沛、低成本的算力供应，从这个角度看，我国大力发展国产算力势在必行。

从所属概念来看，基本面过硬的ai硬件端依旧是资金念念不忘的基线，光通信的罗博特科、新易盛、中际旭创，pcb的胜宏科技、沪电股份、生益电子，算力芯片的寒武纪、海光信息，铜链接的神宇股份均创出历史新高。

其中沪电股份与海光信息已经发布了三季度业绩预告，沪电股份前三季度净利同比预增91-96，海光信息预计前三季度净利润同比增长5616-7590。

在 9 月底至今一揽子政策的刺激下，增量资金或将持续涌入国内资本市场，回顾近二十年市场表现，机构投资者集中持股现象较为明显，在增量市场背景下，机构重仓的板块及标的超额收益依旧显著、甚至可领跑行业。算力是 2023 年至今 tt 的重点持仓方向，代表标的业绩不断加速。

2、国内算力企业可替代空间广阔我国地方算力建设持续进行，云服务商 ai 建设浪潮升温与运营商采购需求回暖持续提振算力景气度。腾讯、百度、阿里巴巴为代表的国内云厂商龙头，自 2023 下半年开始发力，加大对 ai 领域投资，资本开支逐季提升；三大运营商 ai 服务器采购动作日益频繁，2024年 7 月 5 日，中国电信服务器（2024-2025 年）集中采购项目正式启动，本次集采项目国产化系列数量达到 1053 万台，占比达到675。

生成式 ai 作为九大新质生产力之一，需要充沛且可控的算力作为基础，5 月 13 日，财政部发布 2024 年超长期特别国债安排通知，一期总额 400 亿，4 月发改委副主任刘苏社表示将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，万亿国债有望为国产算力产业带来更加长期、稳定的增量资金支持。

ai基础设施方面，随着国产ai大模型与各行各业深度融合，对算力的需求缺口逐渐显现，人工智能生态基金主要围绕基础与垂类大模型、下一代端侧ai、ai应用相关股权项目进行投资，类资产端会用算力基金去投资。

1、算力是去年至今 tt 重点持仓方向，代表标的业绩不断加速算力仍是最明确的科技方向之一，aigc 将不断演化，2022 年底，chatgpt 正式发布，引发全球 aigc 科技浪潮，算力作为模型训练及应用推理的基础设施，先行投资规模大、业绩兑现度高，成为tt 机构集中持股的主要方向。代表公司 2023 年至今收益率位于150至 500之间，业绩也在不断超预期。往后看，训练侧投资仍在扩张，对标 gpt35 及 gpt4，o1 的参数量或可达到 10 万亿级别。

乐观来看，未来10年将会是一场真正的革命，大多数消费者将找到真正有用的杀手级应用。idc预计，到2028年，全球超过70的智能手机都将支持人工智能或者生成式ai

就国产算力而言，2024 年上半年，北京、上海等地均发布了智算建设规划，其算力中心正在加速落地，部分地区国产化要求比例 2025年达到 50、2027 年达到 100，运营商大单或亦验证了国产化的持续渗透。而从现有行业格局来看，以 gpu 为代表的 ai 加速卡市场，海外厂商仍占据绝对主导，从市值来看，中美核心算力企业差距十分显著，国内算力企业可替代空间广阔。

国泰君安电子行业首席分析师舒迪表示，随着ai大模型和生成式ai技术的快速发展，市场对算力的需求成倍增加，这为算力基础设施提供商和相关企业带来了巨大的市场